股价4年涨3倍，普拉达（01913）Prada品牌增长现劣势，“凡勃伦”效应还收效吗？；来源： 智通财经网

　　当东说念主们更多地商讨“消耗左迁”的时候，虚耗也在被视为穿越周期的“安全金钱”

　　丽都志虚耗行业股票指数娇傲，2016年以来指数执续处于触动上行走势，2024年3月指数一度达到273.7点，较2023年10月的220.9点飞腾23.9%。

　　智通财经闪耀到，虚耗行业受到投资者爱重的同期，部分个股也匡助投资者获取了“逾额收益”。其中，普拉达（01913）的股价在2024年3月达到创近10年新高的65.66港元（前复权），年内最大涨幅向上50%，较2020年低点15.4港元，最大涨幅向上300%。

　　“凡勃伦效应”加执，功绩邻接增长

　　普拉达细密无比的股价申诉，收成于公司功绩在往时四年进展出显明的“逆周期”属性。

　　2020年，受到疫情影响，众人虚耗阛阓鸿沟显耀下滑。贝恩公司叙述娇傲，2020年众人虚耗阛阓同比下滑20%-22%至1万亿欧元。其中，个东说念主虚耗阛阓下落23%至2170亿欧元，为2009年以来初次萎缩。在此配景下，普拉达2020年已毕营收24.23亿欧元，同比下落24.89%，净亏空5413.9万欧元。

　　连络词，2020年中国内地虚耗阛阓逆势增长45%至440亿欧元，加快酿成众人最大的虚耗阛阓。而后，跟着众人疫情防控策略鼎新，众人虚耗阛阓在2021年增长至1.14万亿欧元，普拉达也随之开启了功绩快速增长。

　　财报娇傲，2021年、2022年和2023年，普拉达营收区别达到33.65亿欧元、41.25亿欧元和47.26亿欧元，净利润区别为2.94亿欧元、4.65亿欧元和6.71亿欧元。2021年至2023年的营收年复合增长率达到18.5%；净利润年复合增长率达到51.1%。2024年一季度，普拉达已毕收入11.87亿欧元，按固定汇率计，同比加多16%，已毕邻接13个季度取得零卖增长。

　　分品牌看，普拉达旗下Prada、Miu Miu和Church’s三大主要品牌中，Miu Miu品牌已成为公司的“第二增长弧线”。Miu Miu零卖销售净额从2020年的3.29亿欧元，普及至2023年的6.49亿欧元，本领年复合增长率为40.4%，占营收比重从13.8%普及至15.5%。2024年一季度，Miu Miu已毕零卖销售净额2.33亿欧元，同比增长89.4%，占营收比重进一步普及至21.8%。

　　普拉达收入增长的历程中，盈利才气也逐渐普及。公司销售毛利率从2020年的71.96%逐年普及至2023年的80.44%，本领升幅达8.48个百分点。普拉达

　　在频年的财报中不啻一次说起，公司销售毛利率的普及原因之一是产物平均销售价钱上升。

　　这进一步佐证了，虚耗的逆周期属性，在于其有别于频频消耗品“以价换量”的增长逻辑，即虚耗独有的凡勃仑效应。所谓凡勃伦效应是，指消耗者对一种商品需求的进度因其标价较高而不是较低而加多。它反应了东说念主们进行虚耗性消耗的姿首愿望。商品订价越高，消耗者反而越痛快购买的消耗倾向。

　　增长压力披露

　　预测后市，凡勃伦效应有望接续为普拉达的功绩增长提供相沿。据中金计划叙述，普拉达科罚层在功绩发布会上示意，在价钱、销量和产物组合这三个收入起首身分中，2024年的增长将主要由产物组合孝顺，尤其是裁缝和皮具品类的产物组合普及，而加价幅度将与往年同样。

　　普拉达旗下产物延续加价趋势，伏击的外因是虚耗的看法消耗群体接续扩容。普华永说念叙述娇傲，众人百万财主数目（好意思元计）在2022年达到6900万东说念主，臆度2027年将达到8600万东说念主，本领年复合增长率为8%。

　　跟着高净值东说念主群增长，众人个东说念主虚耗阛阓正在逐渐复苏，臆度到2030年众人个东说念主虚耗阛阓鸿沟将达到6060亿好意思元。其中，中国有望在2030年景为众人最大的个东说念主虚耗阛阓，阛阓份额臆度达到25%。

　　需要闪耀的是，众人虚耗阛阓有望表露扩容，但普拉达还不错在多久时间内延续高增长趋势，需要画一个问号。从收入端看，公司的营收增速从2021年的38.92%逐年下滑至2023年的12.52%，其主要原因是Prada品牌的增速显明趋缓。

　　2020年至2023年，Prada品牌的零卖销售净额从20.12亿欧元增长至34.88亿欧元，年复合增长率为31.6%。连络词，2023年Prada品牌的零卖销售净额增长率仅为7.3%。2024年一季度，Prada已毕销售收入8.26亿欧元，同比增长率低至1.6%。

　　Prada品牌当作普拉达旗下的主品牌，其品牌价值、阛阓定位和消耗者理解不错对公司其他品牌产生正面的协同效应，包括各品牌在资源确立、阛阓策略、蓄意改进等方面可能会有分享和互补，这有助于副牌诈欺Prada品牌的资源进行阛阓拓展和产物缔造。反之，若主品牌Prada的增速接续下滑，以至出现负增长，或可能株连Miu Miu等其他品牌和公司总体功绩进展。

　　因此，普拉达在不同品牌协同发展之间大概需要找到更佳的均衡点。正如普拉达科罚层所言，保执利润率逐渐提高的趋势，是公司需要找到的均衡点。据智通财经不雅察，普拉达取得均衡发展，蓄意多个方面，包括众人化、品类布局、渠说念优化、供应链科罚、数字化转型等等，为已毕均衡需要公司有更多继承。

　　以优化众人渠说念为例，2023年12月，普拉达发布公告，公司全资从属公司当作买方，以代价4.25亿好意思元收购位于纽约第五大路的大楼。此前，买方自1997年起一直向卖方租出Prada店。将优质的租出物业飘扬为自有物业，有意于普拉达把控优质销售渠说念，赈济品牌的稀缺性。也因为虚耗具有品牌价值高、客户群体特定、产物稀缺性强等特色，也导致了品牌难以大鸿沟复制门店，违犯，普拉达旗低品牌门店自2020年以来逐渐精简中。财报娇傲，公司在众人的直营门店数目从2019年的641家减少至2024年一季度的594家。

　　此外，普拉达科罚层也向阛阓传达了公司对短期门店彭胀保执审慎。科罚层臆度2024年零卖店面只会渺小彭胀，2025年，Miu Miu品牌的门店数目将加多10-15%，Prada品牌的门店数目将加多5-10%。

　　由此不错窥知，普拉达的功绩要延续2021-2023年的高复合增长趋势难度不小。中金公司臆度，普拉达2024年和2025年收入区别为51.96亿欧元和56.16亿欧元，对应2023-2025年的年复合增长率为9%。招银国外臆度2024-2026年，普拉达的营收区别达到50.91亿欧元、54.54亿欧元和58.45亿欧元，对应2023-2026年的年复合增长率为7.3%。

　　在股价处于恒久高位确当下kaiyun官方网站，是时候辩论普拉达还有若干值博率了。

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