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图虫创意/供图

数据起头：国际半导体产业协会

证券时报记者 阮润生

跟着下搭客户库存弥散告一段落，半导体周期性蔼然复苏仍是成为主旋律。

证券时报记者注意到，破坏电子复苏、新动力汽车以及东说念主工智能应用等需求开释，带动国产原土晶圆代工场营功绩增长。同期客户与供应链双双奔赴“在地化”模式，仍是成为代工场营功绩新增量。

另一方面，在扩产洪峰压力下，国产晶圆代工场商靠近折旧与锻练制程价钱压力。

1 “在地化”需求昌盛

“咱们订单最近皆接不外来，基本皆是国内订单。”一位深圳土产货头部晶圆代工场商工程师向记者先容，粗鲁从客岁第三季度，产能诈骗率显贵进步，即便春节休假时间，在岗的工程师险些是“一顶三”的责任强度。

中芯国际行为中国大陆晶圆代工场，2024年头次稀疏联电与格芯两家国际大厂，成为仅次于台积电的全球第二大晶圆代工场。公司蚁集首席实施官赵舟师博士在日前功绩证实会上线路，2024年半导体市集全体呈现复苏态势，谋划公管库存大约还原到健康水位，主要产业向国内产业链改变切换的速率比较快。

据先容，客岁国内客户的新产物快速考据并上量，使得中芯国际2024年四个季度收入节节攀升，全年增长向上预期。

半导体行业永恒以来奉行的全球化单干，正在被愈演愈烈的“在地化”模式冲击。在国际地缘政事风险与供应链安全等考量下，晶圆代工场的客户与产业链趋向土产货化坐蓐，成为本轮行业复苏不同以往的特征。

从中芯国际收入占比来看，来自中国地区的销售收入同比增长34%，占比达到85%，这一比例达到历史岑岭。最新功绩快报清晰，中国大陆地区晶圆代工龙头中芯国际2024年第四季度销售收入已毕链接七个季度增长，收入向上22亿好意思元，2024年出货总量向上800万片，年平均产能诈骗率为85.6%。

另一家国产晶圆代工巨头华虹公司客岁第四季度销售收入达到5.39亿好意思元，环比增长2.4%，产能诈骗率逐季度攀升，到第四季度达到103.2%，来自中国地区的销售收入也显贵增长，同比提高23%，占比也达到83.7%。

除了联贯“在地化”转单需求，华虹公司与欧洲厂商积极开展供应链互助。客岁11月，欧洲芯片大厂意法半导体告示与华虹宏力半导体制造公司开发互助伙伴关系，蚁集鼓励40nm微为止器单位（MCU）的代工业务，并选择与意法半导体的自有晶圆厂一致的开荒，以确保产物的品性。另外，英飞凌和恩智浦等均拟在中国晶圆厂坐蓐芯片。

华虹公司高管就在最新功绩证实会上线路，与一些要道的国际客户张开互助是现时公司的要紧策略。据先容，华虹公司与意法半导体仍是在40纳米MCU界限互助，这将成为公司改日要紧业务之一；公司在鼓励与其他厂商的洽谈，预计很快将会有用果。

“欧洲企业正在鼓励‘China for China’（中国在地化）策略。”华虹公司高管线路，公司在中国特质技能和锻练制程界限领有宽阔的声誉，况兼公司产物向高端市集迈进，成为欧洲企业聘任互助的要道基础。

晶圆厂也在全球开展“在地化”布局，洗牌行业新花样。

TrendForce集邦盘考资深掂量副总司理郭祚荣在年度行业趋势研判中指出，一些厂商因为地缘竞争的关系，但愿把产能从中国台湾移到新加坡，或者是把国内的产能移到国外；同期国内的厂商也渐渐地把国外的产能移回到国内，而且这种改变趋势不行逆转。比如，天下先进在新加坡建12英寸新厂，就诱骗巨额订单。跟着台积电在好意思国亚利桑那厂投产，预计好意思国在先进制程产能占比将从9%进步到21%，日本也将到2027年进步至4%。

2 AI加握 结尾市集复苏

不外，“在地化”订单需求趋势很难永恒大幅助推功绩。

赵舟师预计，“土产货对土产货（local for local）”的替代接下来会更从容，后续将靠近增量不增价的地点。从市集需求来看，2025年除了东说念主工智能赓续高速成长外，市集各应用界限需求握平或蔼然增长。

郭祚荣也指出，历程2023年的市况不景气，公共皆是把目下库存水位降得比较低；跟着补库存需求以及新增需求，后续晶圆代工的需求原则上会比较好。

尽管东说念主工智能中枢芯片集会在先进制程，关联词东说念主工智能配套以及应用产物也会为锻练制程工艺带来新机遇。

在点评日前火爆的国产大模子DeepSeek影响时，华虹公司高管线路“Very Exciting”（十分繁盛），并预计东说念主工智能界限的快速发展将推动通盘这个词半导体市集。因为AI不仅需要先进制程芯片，也需要通盘配套芯片和应用芯片产物来撑握搭建通盘这个词硬件架构。尽管公司莫得径直用于制造先进东说念主工智能芯片的先进制程，但确乎看到数据中心、电源惩办等AI关系产物需求强盛，预计公司有望波折受益于东说念主工智能的发展。

从事特质工艺晶圆代工的芯联集成-U也在布局东说念主工智能配套的智算中心。据先容，现时中国智算中心产业迎来黄金发缓期，公司正深度布局智算中心办事器电源等关系产物，全面布局AI办事器电源，以GaN和SiC为主的高频功率芯片及配套的BCD驱动芯片、以DrMOS为标识的会通型模拟电源IC芯片，是公司AI界限的两条干线。

芯片谋划厂营功绩也印证了东说念主工智能端侧需求缓缓放量。AIoT龙头瑞芯微预计客岁已毕净利润约5.5亿至6.3亿元，同比增长约307.75%至367.06%；智能蓝牙耳机、智高腕表市集头部企业恒玄科技功绩爆发，客岁公司包摄于母公司通盘者的净利润预增向上2倍。

新动力汽车等也在加速晶圆代工行业复苏设施。

华虹公司高管指出，汽车以及新动力界限等结尾市集的库存修正派体上仍是完成，公司对结尾市集保握严慎乐不雅，需求会回反平常。公司也将通过研发和技能平台的进步，开发功率器件、MCU等平台的新产物，来更好地办事市集。

客岁第四季度，中芯国际来自汽车和工业部分占公司营业额的8%，并但愿改日能达到10%占比。据先容，公司在高电压、大电流、高可靠性BCD及模拟平台、超低功耗逻辑平台、高性能微为止器平台、车规级清晰驱动平台、高可靠性存储器平台等皆已已毕车规级认证、量产和结尾应用。

“当今要作念的是把通盘平台考据成车规级，再缓缓上量。但由于汽车的销量和手机的量比拟起来相对较少，产物考据时辰长，因此扩大汽车产物的收入还需要时辰。”赵舟师线路。

3 锻练制程迎来扩产洪峰

在此前新冠疫情时间“缺芯加价”与供应链安全的推动下，国产晶圆代工场商密集扩产，如今靠近产能“洪峰”。

据TrendForce集邦盘考此前预估，跟着新产能释出，预估至2025年底，大陆晶圆代工场锻练制程产能在前十伟业者的占比将冲破25%，以28/22nm新增产能最多。

国际半导体产业协会（SEMI）发布的弘扬预计，全球半导体制造产能将从2024年增长6%进步至2025年增长7%，将达到每月晶圆产能3370万片的历史新高（以8英寸当量测度）。

而2024年中国新增18座新晶圆厂，产能将从760万片增至860万片。

新增产能增强竞争力的同期，也将变成折旧和价钱压力。

客岁下半年，中芯国际一度传出砍价40%传奇。从功绩来看，中芯国际客岁第四季度新增2.8万片12英寸产能，而客岁第四季度产物平均售价环比上涨6%。据先容，主如若由于售价更高的12英寸晶圆出货提高，以及相反化和客制化的产物投片，相顶住冲了折旧和市集竞争压力。

“咱们不会主动降价”，赵舟师线路，必要时也会和策略客户一说念直面价钱竞争，以保连接在各个界限的市集份额和竞争上风。由于公司产能逐季增长，公司也和客户一说念互助快速起量填产，考量一些廉价位的订单和大量商品，因此，预计第一季度以及全年平均销售价钱总体将下降，但幅度不大；下半年跟着更多产能开出，同行竞争强烈，价钱将会下降。

据预测，中芯国际2025年折旧将增两成支配；中芯国际后续扩产将趋于严慎，本年景本开支也将放缓至约75亿好意思元，决策12英寸每年增长5万片，而8英寸不再新增产能，提神在进步性能和效益。公司全体将通过提高产能诈骗率来抗拒折旧，丰富产物组合来抗拒周期。

华虹公司也将靠近着折旧压力。客岁总投资67亿好意思元的华虹制造九厂运行投产，预计到本年下半年已毕4万片/月主义，全部产线将在2026年年中后完成，届时该厂折旧金额1.7亿—1.8亿好意思元。

华虹公司高管指出，服气2024年价钱仍是触底，2025年主要通过产物组合的调理来优化平均售价并改善毛利。具体来看，价钱的成分要小于折旧带来的影响。在价钱不错缓缓回暖的基础上，公司但愿8英寸产线的毛利率不错回到较高水平；新建成的12英寸产线也将带来折旧压力，影响2025年毛利率，公司主义全体毛利率进步至接近20%水平。

瞻望全体2025年晶圆代工行业价钱走势，集邦盘考预估锻练制程价钱将赓续承受压力，难以加价。另一方面，基于国产化趋势握续发展，以及上搭客户保险土产货化产能需求，预计国产晶圆代工场对价钱作风较为毅力，有望部分对消锻练制程价钱下降压力，保管2024年下半年补涨后的价钱，变成供需两边的价钱僵局。

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